Diseño e implementación de un modelo financiero cuantitativo para la estimación de la tendencia de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a dos años plazo para el Banco Central de Costa Rica

Resumen

La presente investigación busca contribuir a la gestión de las reservas internacionales de los bancos centrales debido a la importancia para estos de una adecuada estimación de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y de la respectiva curva de rendimientos, en donde en los últimos años se observó la fuerte influencia que ejercen las crisis mundiales como la pandemia COVID-19 y los conflictos geopolíticos en la evolución de estas tasas. El estudio se basa en el caso del Banco Central de Costa Rica, para el cual se propusieron tres modelos econométricos de predicción usando un modelo vectorial autorregresivo y dos variantes del modelo dinámico Nelson-Siegel, a partir de la curva de rendimiento y utilizando índices financieros y variables macroeconómicas de Estados Unidos, tales como los índices de precios de consumidor, las expectativas de inflación, la capacidad de manufactura, la tasa de fondos federales entre otros. Se ajustaron los parámetros de los modelos con técnicas de optimización y estimadores lineales como el filtro de Kalman, validando los resultados con los publicados previamente en el estado del arte y con una base de datos actualizada del año 2000 al 2022. Se realizó una comparativa de la exactitud del pronóstico de la curva de rendimiento, logrando aproximar con índices de error muy bajos las tasas de interés con distintos vencimientos. La incorporación de los modelos desarrollados, tienen el potencial de convertirse en un importante apoyo y referencia para mantener y generar mayores retornos.